近期不銹鋼價格瀑布式下跌，后期或持續偏弱運行

一、304冷軋不銹鋼價格瀑布式下跌，跌幅達5000元/噸

限電影響減退，不銹鋼產量明顯回升。2021年上半年不銹鋼主要生產地區廣西、廣東、福建、江蘇能耗雙控上半年能耗強度不降反升，為一級預警。9月、10月在限電限產的影響下，不銹鋼產量大幅減產。11月限電影響減退，不銹鋼粗鋼產量出現明顯回升。據Mysteel調研，11月國內32家不銹鋼廠300系粗鋼產量為138.81萬噸，環比增加12.35%，其中福建、廣西、廣東等主產地區產量均環比10月增加。

2.4 原料價格下行，成本支撐轉弱

原料價格下行，成本支撐轉弱。300系主要原料中高鎳鐵及高碳鉻鐵價格于10月中下旬左右開始下行，使不銹鋼成本重心下移。截至12月3日，304不銹鋼成本較10月末下移1100元/噸，降幅接近6%，同期成材價格降幅15%。

鎳鐵方面，9月國內中高鎳鐵產量環比、同比分別減少25%及35.88%；10月國內中高鎳鐵產量環比、同比分別減少3.97%及38.75%。9月、10月因供給緊缺，鎳鐵價格上漲，價格逼近十年前高位，達到1525元/鎳。進入11月，隨著限電問題的緩解，鎳鐵產量逐漸回升，疊加300系不銹鋼廠利潤大幅收縮，向上游原料端尋求利潤，鎳鐵價格回落。截至12月7日，鎳鐵價格跌至1440元/鎳，較10月價格高位下跌5.57%。

鉻鐵方面，9月至10月中旬，因供給存在缺口，高碳鉻鐵價格持續上漲，達到11000元/50基噸。內蒙古9月末發布提高保底電價的意見征集稿，廣西、江蘇、陜西榆林受能耗雙控影響；四川、貴州分別受環保督查以及拉閘限電的影響，供給持續緊缺。10中下旬至11月，因電力緊張緩解，全國鉻鐵廠接近滿負荷生產，且部分新項目集中投產，高碳鉻鐵產量明顯增加。據Mysteel調研，11月高碳鉻鐵產量為64.34萬噸，環比增加40.2%，全國鉻鐵產量創歷史新高，價格逐漸回落。截至12月7日，高碳鉻鐵價格跌至9200元/50基噸，較10月中旬高位下跌16.36%。

三、總結及展望

總結來說，10月以來，隨著限電的緩解，不銹鋼及原料的產量均有所增加。山東大萬小編認為不銹鋼供需矛盾加劇，基本面走弱，此時成本的下移也拖累了不銹鋼價格。故不銹鋼價格持續下跌。

后期來看，不銹鋼12月供應趨增有較強的確定性。部分鋼廠已經在盈虧平衡點附近徘徊，但依舊保持高產，主要擔憂明年依舊有產量平控政策，所以當前階段即使處于低利潤甚至虧損狀態卻依然正常排產，供應處于寬松狀態。而需求端擔憂逐漸上升，海外產量恢復疊加國內出口產品價格優勢喪失使得出口短期內難以出現亮點；國內消費處于淡季也難有亮點。雖然地產政策有放松傾向，但需求傳導至不銹鋼尚仍需要時間，當前已面臨庫存累庫的局面。成本方面，目前不銹鋼生產利潤已經處于盈虧線邊緣，原料價格或將被鋼廠擠壓下跌，成本下移，從而拖累鋼價。預計12月304不銹鋼價格或繼續偏弱運行。

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