山東優特鋼震蕩偏弱

鋼價下跌后 反彈力量較弱

今年山東優特鋼市場年內高點出現在4月初，45#魯麗價格為5420年元/噸較年前最低價上漲570元/噸，隨后在疫情、低需求、高庫存不利因素下，鋼價出現長達3個半月的暴跌行情，跌至7月中旬山東45#累計下跌1370元/噸。雖然從7月中旬開始本地鋼價出現超跌反彈行情，但反彈力度較弱，最高只反彈了150元/噸，截止發稿山東優特鋼價格只比7月最低價高50元/噸。

產量恢復 供給壓力增加

1-9月山東優特鋼累計產量651萬噸，同比2021年下降140萬噸，同比2020年下降249萬噸，今年前9月產量創近幾年以來的新低。

今年山東產量偏低主要是以下幾方面原因：一方面，4月開始鋼價暴跌，山東鋼廠處于虧損狀態，在6、7、8三月本地鋼廠都有不同程度的減產；二是山東魯麗鋼廠隨著磐金無縫管產量的全面達產，優特鋼棒材產量逐漸減量，目前棒材產量只有5-6萬噸水平，較高峰產量時期下降13萬噸左右；三是7月中旬開始山東廣富全面停產，減少優特鋼棒材產量月均10-12萬噸；四是7月、8月江泉鋼廠停產，山東優特鋼軋材月均減少將近20萬噸供給。但隨著臨沂鋼投的投產，預計9月臨沂鋼投將全面達產，優特鋼軋材月產量達18萬噸，山東優特鋼供給將大幅增加，產量快速回升。10月山東省內優特鋼排產量78萬噸，供給已經恢復至年內較高水平。

另一個情況值得注意的是，7月、8月由于山東產量偏低，7月、8月山東與江浙優特鋼價差縮小，中間甚至出現山東價格高于江浙情況，據悉7月、8月不少江蘇鋼廠資源北上至山東臨沂、泰安、聊城等地。但隨著山東產量的上升，預計這種情況后期將很難大批量出現。

社庫、廠庫持續降庫

今年山東優特鋼廠庫和社庫在4月、5月疫情影響下，庫存出現短暫累庫后，隨后進入持續降庫周期。其中截止發稿，省內廠庫降至27.77萬噸，雖然同比2021仍然高出5萬噸，但目前省內廠庫里面有廣富15萬噸庫存，如果剔除山東廣富鋼廠的庫存影響，其他鋼廠庫存已經降至正常偏低水平。社庫方面，截止發稿，本地樣本企業庫存降至12.56萬噸，降至三年內同期最低水平，也降至年內新低水平，貿易商庫存方面壓力并不大。

需求逐漸好轉

從成交情況來看，今年省內需求淡季來的比較早，從4月開始到7月，成交一直處于低位徘徊，直到進入“金九”，成交才有明顯放量，9月山東樣本企業成交量達到3月水平，出現明顯好轉，但據下游用鋼企業反饋，9月需求雖然有所回升，但仍然不及往年同期，且需求持續好轉持續力并不足。從成交可以看出，雖然9月成交出現明顯好轉，但9月山東省內優特鋼鋼價并未出現明顯上漲，仍然處于震蕩偏弱狀態，可以看出市場對后市需求預期仍然存疑。

綜上：

目前省內優特鋼（齒輪鋼）基本面，利多方面，目前鋼價處于相對低位，繼續下跌空間有限；二是隨著焦炭提漲壓力下，鋼廠成本有繼續上升可能，目前鋼廠處于盈虧平衡狀態，部分鋼廠已經出現虧損；三是廠庫，社庫偏低，庫存方面，商家和鋼廠壓力不大。利空方面，一是產量逐漸恢復，供給將快速上升；二是需求雖然有所好轉，但仍然不及預期，需求的復蘇力度可能不如供給上升力度；三是市場對整個宏觀經濟的預期并不好，情緒方面擔心出現經濟系統性風險。在目前多空博弈下，筆者認為山東鋼價很難出現明顯上漲行情，預計10月行情仍然是震蕩偏弱。